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来源：基本面力场
五一长假之前，闻泰科技（维权）（600745.SH）发布了2025年年报，交出了一份巨亏超80亿元的业绩答卷。同日发布的，还有该公司将被ST的公告，原因是审计报告、内控报告均被出具了无法表示意见的结论。
对于这个结果，力场君倒没有觉得很意外，却也能感觉到心里堵得慌，原本这应当是一个中外技术合作的标杆性案例，没成想竟然走到了今天的“反面典型”的地步。具体情况也也好、反思警示也好，力场君就不提了。兹事体大，不好说、说不好、最好不说。
但还是能替闻泰科技感到一股憋屈，夹在大国博弈之间的一间商业公司，本来属于自己能够掌控的范围就是极其微小的。倒不妨来说一些能说的，围绕二级市场和券商研报这个“细枝末节”，来聊聊天。
话说在2025年10月13日，在经过了长达一周的停牌后，闻泰科技正式对外公布了子公司失控的消息，股价则上演了剧烈波动，先是收报2个跌停，随后又快速反弹几乎要收复失地。
但在2025年11月12日公布持股5%以上的股东格力电器（000651.SZ），在危机爆发后仍然减持了部分持股，自此之后，闻泰科技股价就一蹶不振了，直到五一长假之前收报于28.12元，几乎是危机爆发后最低的时间段了。
通常来说，一家公司的内控发生了重大危机事项后，投资机构基于风控的标准，大多会保持谨慎，就算不立马清仓卖出，至少也应当是等一等、观察观察的处理；当然了，翻云覆雨的游资不算在其列。
同时，券商评级机构是不是也应当保持谨慎态度？也应当等一等、观察观察，至少不该急赤白脸地继续推荐吧？
但就闻泰科技的这个例子，还真就有券商迎难而上、顶风发布研报的。典型就是国泰海通（601211.SH）证券的分析师舒迪、王美懿、李轩，在2025年10月底发布研报，还特别提出“安世半导体稳居全球功率半导体龙头地位，关键领域市占率领先”，并维持“增持” 评级、上调目标价至66.8元。
后来的结果嘛，摆在这里，被国泰海通证券热捧为“关键领域市占率领先”的安世半导体，或许依然强悍，但已于闻泰科技势同水火了；而2025年超80亿的亏损，更是与国泰海通证券在研报中给出的18.73亿元归母净利润目标，天差地别。
那么，对于持有闻泰科技股票的投资者，特别是假如有投资者是在2025年11月份前后，看到了国泰海通证券的研报而坚定买入的投资者，在面对闻泰科技即将被ST现实，会不会责怪国泰海通证券？国泰海通证券倘若面对这些账户已经亏损40%的投资者，又该反思些什么？
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